Si bien no se puede hablar de un frenazo de la economía, lo cierto es que José de Gregorio hizo su primera aparición pública como próximo presidente del Banco Central, con un Imacec algo por debajo de las expectativas. Ayer, el ente rector informó que el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) en octubre registró una expansión de 4,4% con respecto a igual mes de 2006, acumulando con ello un crecimiento de 5,3% en los primeros 10 meses del año.

De Gregorio asumirá mañana la presidencia del ente rector y su opinión ayer en el seminario Proyecciones Económicas 2008 de la Corporación Misión de María causó expectación. Sobre todo, por la salida de Vittorio Corbo (ver citas) y porque las expectativas se situaban entre 4,5% y 5,5% para el mes.

En esta línea, el Banco Central explicó que octubre registró un día hábil más que igual mes en 2006, pero que en el resultado incidió negativamente la caída de la producción de cobre y del valor agregado de la generación eléctrica. Coincidiendo con esto, De Gregorio sostuvo que "la economía presentó un crecimiento de la actividad en el tercer trimestre menor que el proyectado, dado el comportamiento de sectores ligados a recursos naturales, industria y comercio". Y agregó que la inflación "continúa muy elevada (0,8% en noviembre) y se espera se mantenga en niveles altos por varios meses, para descender hacia la meta de 3%".

El economista insistió: "Tuvimos una inflación mucho más alta de lo que esperaba el mercado y hoy (ayer) un Imacec algunas décimas por debajo. Eso es lo que vamos a tener que evaluar para nuestra reunión de política monetaria (13 de diciembre) para fijar una tasa que asegure el cumplimiento de la meta de inflación, alrededor de 3% en torno a dos años", sostuvo.

Andrés Velasco

Por su parte, el ministro de Hacienda, Andrés Velasco, atribuyó el bajo crecimiento al menor aporte que hace la generación térmica en relación a la hidroelectricidad. "El Imacec fue algo menor de lo que se anticipaba y de nuevo los factores son los que hemos comentado, en especial la situación de la energía, el sector electricidad, gas y agua que ha tenido el efecto de retrasar el crecimiento", sostuvo, empero dijo que "también hubo buenas noticias, como la producción industrial, que creció un 5%, lo que es mayor a los meses anteriores, (aunque) hubo un efecto en octubre de la minería que no contribuyó a acelerar el crecimiento".

Mercado atento

Con todo, el mercado estará atento. La primera reunión que encabezará José de Gregorio encontrará divididos a los analistas; por un lado -dado el último IPC- están los que sugieren aumentar la tasa de interés en 25 puntos base ahora y no en 2008 y por otro los que están por mantenerla en 5,75%. Fresco está en la retina de los expertos que el hasta hoy vicepresidente del emisor votó en enero y marzo pasado bajar la tasa cuando los agentes advertían de un alza inflacionaria.

En este escenario, Banchile Inversiones, dijo que el último Imacec confirma la persistencia de la desaceleración de la actividad agregada "por lo que aún resulta esperable que las presiones inflacionarias cedan en los próximos trimestres y existirían los elementos suficientes para estimar una mantención de la tasa de política monetaria en 5,75% en diciembre".

Para el economista de Libertad y Desarrollo, Tomás Flores, la situación para De Gregorio está complicada, toda vez que si bien la inflación en octubre se moderó, la cifra de noviembre cambió el panorama. Además dijo: "es más difícil hacer proyecciones cuando entra un consejo nuevo. Habrá un test del mercado, si sube la tasa será una señal antiinflacionaria, pero es discutible, para mi tampoco está claro si Corbo la hubiera elevado", dijo.

Ayer, el dólar finalizó con una fuerte caída de $6,40, a $499,50, al consolidarse la expectativa de ampliación del diferencial de tasas de entre Estados Unidos y Chile. "Dicha hipótesis, dijo un agente a ValorFuturo, gatilló fuertes ventas de bancos locales, luego que De Gregorio afirmara que la decisión que adopte el Consejo buscará llevar la inflación al 3% en un horizonte de 24 meses.