Después de siete meses de caída en picada, en marzo los fondos de pensiones arrojaron cifras azules: salvo el E el más conservador , todos los demás tuvieron rentabilidades positivas. Incluso el A el más riesgoso tuvo un repunte de 4,25%, gracias a los buenos resultados que están teniendo las bolsas en las últimas semanas. Las inmobiliarias también tuvieron un respiro en marzo. Según cifras preliminares de la consultora Collect GFK, durante el primer trimestre de este año en el Gran Santiago se vendieron 6.400 viviendas nuevas, cifra inferior en 16,8% a las unidades transadas en el mismo período de 2008, pero superiores en casi un 50% respecto al último trimestre del año pasado, cuando las turbulencias financieras estaban a la orden del día. Un cambio de tendencia similar se registró en el precio del cobre, el sueldo de Chile. Y es que pese a que su trayectoria venía en picada desde septiembre pasado, a comienzos de marzo su cotización dejó de caer y empezó a subir tanto que el viernes el promedio de abril se acercaba fácilmente a los dos dólares la libra de metal. Y la inflación el mayor de los dolores de cabeza que tenía el ministro Andrés Velasco hace rato está en retirada: pese a que en junio pasado amenazaba con llegar a los dos dígitos, hoy está en 5,04% y los expertos estiman que en los próximos meses podría volver al rango meta del Banco Central, que se ubica entre 2% y 4%.

Con estas cifras y con otras buenas nuevas llegadas de Estados Unidos, como el repunte en la confianza de sus consumidores , algunos economistas sacan cálculos positivos. Las cuentas de otros analistas no son tan felices, pero todos se están haciendo las mismas preguntas: ¿Significan estos indicadores positivos que la crisis ya tocó fondo? ¿Comenzó el tan esperado rebote de la economía?

Una vez más, entre los expertos no existe el consenso. Francisco Castañeda, economista de la Universidad de Santiago, asegura que el período de recuperación todavía no llega. "Creo que estamos en una especie de meseta, en el piso del fondo de la crisis. No vamos a caer más, pero tampoco estamos yendo para arriba todavía. Mi estimación es que vamos a estar harto tiempo en esta meseta", sostiene el analista.

"Sería prematuro interpretar estas cifras como que la crisis ya tocó su fondo", precisa el economista de la Universidad de Chile Joseph Ramos. "Sí son noticias positivas que dan la sensación de que estamos cerca de ese fondo", asegura. Y los expertos Hernán Frigolett gerente general de Aserta y Manuel Agosin académico de la Universidad de Chile coinciden en que la recuperación aún está lejos y que en los próximos meses la economía seguirá con su trayectoria negativa. "Si bien las cifras internacionales no son tan malas como sí lo fueron el mes anterior, las ventas de las economías centrales Estados Unidos, Europa, Japón siguen cayendo, por lo tanto, no creo que hayamos tocado fondo. Y Chile sigue siendo dependiente de lo que pase en el resto del mundo. Incluso, no creo que podamos pensar que tendremos una segunda mitad del año mejor que la primera", explica Agosin. Y en la misma línea, Frigolett proyecta que recién a fines del primer semestre la economía nacional estará en su nivel más bajo.

Gran parte de lo que suceda en Chile en los próximos meses depende de las noticias que lleguen desde Estados Unidos, en particular de una en extremo relevante: el éxito que tenga el plan de Barack Obama para la compra de activos tóxicos provenientes del sector inmobiliario. A juicio de Ramos, "no está claro cuál es la situación de la banca norteamericana y tampoco si el plan del Tesoro estadounidense dará resultados. Por eso los próximos 45 días serán clave. Es como si en este momento el cirujano estuviera abriendo al paciente para saber si su cáncer tiene metástasis o no. Creo que hay que esperar los resultados de esa subasta de activos para saber si lo peor ya pasó. Puede que ése sea el caso, pero también puede que no".

Las riendas de Velasco

Si bien los analistas estiman que estos repunten son señales positivas, también coinciden en que todavía los indicadores más relevantes producción, generación de empleo, producción industrial, ventas del retail mantendrán su trayectoria negativa en lo que resta del primer semestre. Pese a este escenario, Joseph Ramos proyecta que finalmente el año terminará con un crecimiento nulo, "lo que en el contexto en que estamos, es una muy buena noticia". Sin embargo, el indicador que tiene más nerviosos a todos es el del desempleo. Como este elemento tiene cierto rezago respecto a otras señales de la economía, la estimación que manejan los economistas es que en los meses de julio, agosto y septiembre la tasa de desocupación debiera alcanzar su nivel más crítico por sobre los dos dígitos, coinciden , y recién en octubre debiera comenzar a retroceder.

Sin embargo, el diagnóstico que se tiene en el Gobierno es un poco más optimista. Los cálculos que sacan en Hacienda son que el plan de estímulo fiscal, las medidas para reactivar el otorgamiento de créditos y la agresiva reducción de tasas del Banco Central serán esenciales para amortiguar la caída. Por eso los plazos que maneja el ministro Velasco son que en este segundo trimestre del año debieran verse los resultados positivos de medidas como el bono de 40 mil pesos para las familias más vulnerables y la eliminación transitoria del Impuesto de Timbres y Estampillas. El diputado DC Pablo Lorenzini quien en su calidad de miembro de la Comisión de Hacienda se reúne semanalmente con Velasco cuenta que en los últimos días ha visto mucho más relajado al ministro: "Se ve más cómodo, como que está teniendo más control del caballo. En todo caso, yo creo que lo peor ya pasó".

A juicio del diputado PS Carlos Montes, hasta ahora gran parte de los recursos que ha destinado el Gobierno han sido apuntados a fortalecer el sector financiero. Ahora, dice, es necesario operar sobre el sector real de la economía. "Eso se lo he criticado al ministro Velasco. Por eso he propuesto medidas como un programa de capacitación de mayor envergadura y también que el Estado aproveche de realizar algunas inversiones de largo plazo, que pueden ser en sectores como la energía solar y la modernización de una serie de servicios urbanos", dice.

En todo caso, en el Gobierno descartan lanzar nuevas acciones hasta el 21 de mayo, cuando según cercanos a Hacienda se podrían anunciar medidas de apoyo para sectores más focalizados, tal como se hizo esta semana con el plan de cinco mil millones de pesos en ayuda de los trabajadores del salmón.